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2015-12-18 17:45 栏目:股票入门

摘要:普莱柯 :诊断产品审批门槛降低,动物诊断战略将加速落地 机构:中泰证券股份有限公司 投资要点 普莱柯今天上涨10%,我们在行业内独家重点推荐普莱柯,核心逻辑在于看好公司在新技术产品、动物诊断新蓝海领域的布局与优势,产业格局支撑广阔的市值空间。而短

  普莱柯:诊断产品审批门槛降低,动物诊断战略将加速落地

  机构:中泰证券股份有限公司

  投资要点

  普莱柯今天上涨10%,我们在行业内独家重点推荐普莱柯,核心逻辑在于看好公司在新技术产品、动物诊断新蓝海领域的布局与优势,产业格局支撑广阔的市值空间。而短期来看,当前诊断制品审批门槛放低等一系列事件催化,将使得公司动物诊断战略加速落地,同时股价具备较高的向上弹性。

  农业部动物诊断产品临床实验审批过程取消,普莱柯系列诊断产品有望加速上市。 当前农业部发布兽医诊断制品注册要求规定,取消了临床实验审批过程,这将至少缩短半年至一年的产品审批周期。我们此前发布兽药行业新蓝海专题深度报告,从政策角度预判了动物诊断产品审批门槛有望降低。动物诊断产品审批的简化,将开启我国动物诊断商业化的浪潮,行业“从无到有”的过程将引发优势企业爆发性增长。

  我们提出规模养殖场防疫、宠物快速增长、疫病净化等需求将打开我国1000亿动物诊断市场(产品+服务)空间。普莱柯较早布局动物诊断,我们预期新规则施行后,普莱柯系列诊断产品有望加速获批上市。同时公司以动物诊断专家田克恭为代表的优质团队,也将为诊断战略落地提供充分支持,公司在动物诊断新蓝海具备较强的先发优势。

  公司当前在外延并购领域(产业投资基金)的大力布局,有望助力其在合作研发、动物诊断等方面战略的加速推进。同时公司未来多个新品(圆环VLP基因工程苗、高质量基因重组禽流感Re-9株三联苗、猪圆环-细菌类疫病联苗、猪伪狂犬基因缺失株(主流)与耐热保护剂苗等)也有望引领各自领域的产品更新换代。

  总的看来,公司动物诊断战略将在政策红利下加速落地,而公司的优势新品、产业基金将在内生外延两条线并行拓宽产业格局,最终将在行业新技术、新蓝海趋势下快速成长。预计公司15-17年归属母公司股东净利润1.63、2.45和2.94亿元,同比增15.92%、50.59%和20.02%,对应摊薄后EPS为1.02、1.53和1.84元,给与2017年40XPE,对应目标价73.6元,维持“买入”评级。

  隆基股份:高效化趋势明确,单晶龙头加速扩张

  机构:长江证券股份有限公司

  报告要点

  事件描述

  隆基股份发布公告,公司与联合光伏(常州)签订100MW 单晶组件销售合同。 同时,公司全资子公司乐叶光伏与西安市经济技术开发区管委会签订入区协议和项目投资合作协议。

  事件评论

  单晶认可度持续提升,公司连获百MW 订单。此前由于单晶价格相对较高, 使得单晶在晶硅光伏装机中占比较小。近年来,伴随单晶成本的快速下降,单晶与多晶的成本劣势逐步弱化,单晶效率高、多发电等优势得到强化,逐步得到市场认可。隆基股份作为全球单晶硅片龙头,今年以来持续加大组件业务推广,并取得卓著成效,连续斩获特变电工、北控光伏、中民新能源、联合光伏等百MW 订单,一举奠定国内单晶组件龙头地位。我们判断,公司今年组件出货有望超800MW,成为公司业绩主要增量。根据公司公告,公司本次100MW 销售合同总价4亿元,单W 售价4元/W.

  签订项目投资协议,加快单晶产能布局。乐叶光伏与西安经开区管委会签订的入区协议主要为公司投资建设年产500MW 单晶光伏电池和3GW 组件生产基地项目的框架协议,项目总投资25亿元,建设期3年;项目投资合作协议为3GW 组件项目的首期500MW 投资协议,项目投资5亿元,建设期一年。今年以来公司持续加快单晶产能布局,陆续与衢州市、泰州市海陵区、银川、印度安德拉政府、西安经开区等签订电池组件投资协议,我们预计公司年底组件产能将达到1.5GW,明年底4.5GW,2017年超过6GW,成为国内最大的单晶组件企业。

  高效化路径明确,单晶优势显现,未来高增长确定。降成本是光伏行业发展的必然方向,而随着组件、建造等直接成本下降速度趋缓,通过高效化,变相降低光伏成本成为必然选择。此外,分布式是光伏发展的未来,同时国家政策亦推动光伏向东部地区发展,由于东部土地等成本相对较高,高效化更是势在必行。由于内部晶体结构的原因,单晶相比多晶具有天然的高转换率优势,且伴随PERC 等技术进入,高效优势进一步得到强化。我们判断未来单晶将逐步替代多晶,市场占比将逐步提高。公司作为全球单晶产业链龙头企业,在单晶替代多晶过程中,必将率先受益,带动公司利润持续维持高增长趋势。

  维持买入评级。预计2015、2016年EPS 分别为0.27、0.44元,对应PE 为51、32倍,维持买入评级。

  上海新阳:定增过会,大硅片项目有序推进

  机构:西南证券股份有限公司

  事件:公司公告称,本次非公开发行股票的申请获得证监会审核通过。

  定增投入大硅片项目,战略意义重大。公司此次定增募资总额不超过3亿元,投入参股子公司上海新昇,用于集成电路制造用300mm硅片技术研发与产业化项目。300毫米半导体硅片是我国半导体产业链上缺失的一环,长期以来一直依赖进口,上海新昇的大硅片项目将打破国外垄断,对国家的信息安全具有重要的战略意义,上海新昇于近日获得中央和地方财政补贴共计74875万元。大硅片市场需求旺盛,国内2013年300mm硅片的需求量约30万片/月,预计2017年需求量将突破60万片/月,上海新昇已和多家晶片企业签订合作意向协议。项目建设期2年,目前项目建设已开始启动,预计2017年投产。项目达产后实现300mm半导体硅片产能15万片/月,预计可实现年均销售收入12.5亿元。

  推出员工持股计划,管理层认购彰显信心。公司10月份公告了首期员工持股计划,自有资金总额上限为2000万元,普通级和优先级比例为1:2,资金总规模为6000万元。普通级份额由员工持股计划认购,优先级份额由公司以自有资金出资认购。全公司有97名员工参与此次员工持股计划,约为公司员工总数的20%,其中公司董事长王福祥、副董事长孙江燕分别认购300万元,合计占比30%,彰显公司管理层对于公司长期发展的信心。

  外延扩张战略清晰。我国电子化学品进口替代空间巨大,行业前景广阔,公司目标是成为中国最大的电子化学材料专业供应商,未来有望借助资本市场平台积极进行产业整合和业务拓展。另外,除了重点关注半导体领域之外,PCB、LED、LCD、光伏等泛电子领域的功能性化学材料,也是公司未来有可能进入的方向。

  盈利预测及评级:由于考普乐开征涂料消费税,另外东莞精研的蓝宝石需求放缓,因此调整公司2015-2017年EPS至0.35元、0.56元、0.80元,对应动态PE分别为128倍、80倍、56倍,公司技术优势显著,多项产品可进口替代,横向外延战略清晰,布局大硅片战略意义重大,维持“买入”评级。

  风险提示:项目进展低于预期的风险;行业竞争加剧的风险;进口替代进度低于预期的风险。