股民有N种 你是哪棵葱

2015-12-13 23:28 栏目:股票指标

摘要:程大爷在多篇文章中都探讨过伟大投资者的修成之道,其中关于投资者的天性这个话题,大家都饶有兴致。投资能力到底是天生的还是后天养成的,也是众说纷纭,争论不休。不过,在程大爷看来, 所有伟大的投资者,他们的投资才华,至少一半是与生俱来的天性,另一

  程大爷在多篇文章中都探讨过伟大投资者的修成之道,其中关于投资者的“天性”这个话题,大家都饶有兴致。投资能力到底是天生的还是后天养成的,也是众说纷纭,争论不休。不过,在程大爷看来,所有伟大的投资者,他们的投资才华,至少一半是与生俱来的天性,另一半是后天学习历练的知识与经验,这两者缺一不可。天性的优越是成就股神的必要条件,但还不充分。

  那么,有一定天赋(但没有达到天才那种程度)的投资者,加上后天的努力,也是可以超越绝大多数的投资者,站在赢家的行列中的。

  我们看到的股市“赢家”,既有热衷于技术分析的,也有擅长基本面分析的;既有短线交易的好手,也有长线投资的高手。确实蛇有蛇道,鳖有鳖路,各有各的招数,在A股这样的无效市场中,似乎也说不清哪种风格的投资者更优秀。

  不过,我们从每一种类型的投资者身上都可以观察到不同的心理学特征,并且,这些特征又特别容易影响从理性来看的一些个性缺陷。这也能解释,为什么有的投资者会反复地出现同样的错误,很难摆脱某种习性甚至路径的依赖。这些特征跟后天的环境关系不大,它们几乎就是与生俱来的,跟脑部的构成有密切关系。

  脑神经学家保罗·D·麦克林认为,从功能上讲,经历漫长的进化过程,人类的大脑包括了三个独立的部分,而且,每个部分都有不同的结构和化学构成成分。尽管它们的功能时有交集,但每个部分都是独立工作的生物计算机,三个部分整合在一个大脑中,于是便有了“三脑合一”这个概念。

  三脑中最古老的部分是原始爬行类脑,形成于5亿年前;在此基础上进化形成第二部分脑,即边缘系统,这是由哺乳动物在2亿~3亿年前进化而形成的;最新的部分是新脑皮层,在10万年前进化而成,它标志着哺乳动物(主要是人类)进入新的历史阶段,该部分负责思维、学习、解决问题和会话。

  麦克林发现三脑有不同的心智:本能、情感和理智。这三者之间经常相互冲突,并且不是一个均衡的整体。一个人很可能习惯于更多地使用三脑中的某一部分,也就是说,他们习惯于运用三种不同心智中的一种,进而塑造着一个人主要的性格特征。

  于是,我们用本能型人来描述那些用本能或者潜意识做决策的人,用情感型人来描述倾向于感情用事的人,用理智型人来描述冷静理性的人。

 

  这三种不同的性格特征,在股票交易过程中表现为以下五种典型的非理性行为:

  第一,过多运用直觉判断,并且仓促采取交易行为。这种非理性行为是由动物爬行型脑主导的结果,它同时也表现为人的某种潜意识;

  第二,以买入价格为参照物,在交易中忽视趋势的力量,过分拘泥于自己的买入价。当股价处在买入价之上时,心情倍儿爽,当被套牢时,心情焦虑不安,股价对情绪的影响过度放大;

  第三,努力摆脱失败感,选择性相信各类信息。当然,谁都不喜欢失败,但是,不敢正视现实,学鸵鸟埋首沙堆,不是有建设性的态度;

  第四,时常会出现控制幻觉,过高估计了自己对机会的控制能力。这是人类共有的缺陷,交易中低估市场不确定性的一面,往往会带来灾难性的后果;

  第五,某些厌恶风险的投资者对不确定性带有强烈的“洁癖”,害怕出现没有对冲的无风险资产敞口,导致交易时忧心忡忡,无所适从。可见,过度保守也是一种病!

  说到底,股票市场是人的组合,而每个人都是三脑合一的复杂结合体。一般来说,市场的参与者很多都表现为多种类型的混合物,并不是典型单一类型。

  但是,从交易者的行为来看,几乎每个交易者都偏好使用其中的一部分脑,从来让他的行为呈现较为鲜明的个性色彩。从麦克林的理论出发,我们可以将投资者分为四大类型:

  第一,直觉型交易者。他们基本上是依赖本能的感觉作出判断与决策,他对交易信号的感觉是敏感的,这也决定了这类交易者会热衷于进行短线交易。

  即使过去了几百万年,人类行为仍然保留着由原始爬行类脑中的本能行为模式,比如,需要有个“窝”,也就是说他需要拥有一块属于自己的领地并时时刻刻保持防卫的临战状态。这就形成了直觉型交易者灵敏的嗅觉和快速反应能力。

  他们对信息的处理方式极为高效,但也是极为粗放的,事实上,他们只需要依据很少的信息就可以做出交易决策。

  直觉型交易者对交易的盈利最为看重,他需要用交易的盈利来赋予自己安全感。物质上的成功是他们最为看重的东西。他们对别人的认同和赞赏没有太大兴趣。

  直觉型投资者对别人的预测和分析并不关心,他们独来独往,快速投入交易过程,认为相互讨论股票简直就是浪费时间,

  第二,情感型交易者。这类投资者的交易行为主要受到人脑中边缘系统的支配。在进化过程中,人们通过心灵和声音成功实现了第一次交流就是由边缘系统指挥完成的。

  情感型投资者对交易全身心投入,因而,他们交易的出发点不仅仅是盈利,而是别人的肯定与赞赏。

 

  情感型交易者不喜欢自己独自做决定,他们做出某个决定之前会与其他人充分讨论。他们希望尽力强化良好感觉而尽量减少不良感觉,他们渴望交易上的成功,这样才能满足他的自尊心和虚荣心,

  对情感型投资者来说,亏钱是非常痛苦的事情,这也是为什么情感型投资者在交易过程中总有某种焦虑的原因。他们的情绪明显受制于交易进程,你会看到这类投资者总是在恐惧与贪婪之间徘徊,并且心神不宁。

  由于非常厌恶交易中的挫败感,他们会在股市中表现得非常缩手缩脚,每一步都如履薄冰,如临深渊。情感型投资者对买入价格强烈看重,止损意味着失败,只有在高于买入价卖出股票,才是他们可以接受的平仓条件,即不赚不卖,所以,他们大多数是中线交易者。

  第三,理智型投资者。这类交易者就是那些首先受到来自新脑皮层控制的人。一般人的交易决策明显受制于“情感”的干扰,而理智型的投资者,则冷酷得多,他善于思考并勇于实践。

  理智型交易者常常会首先想到风险,他们最担心的是对危险无法充分评估,他们在作出决定之时,会把如何有效转移风险放在重要位置,并且尽最大努力不去背离自己的风控原则和底线。

  理智型交易者会对所有信息寻求一个理性的解释,喜欢对未来所有行为进行模式化,以最大限度地降低不确定性。

  理智型交易者比前两类交易者更加热爱学习,也更加愿意收集各类信息,以满足他们探寻市场运行规律的愿望。然而,他们不会轻易相信别人的预测,他们喜欢自己做预测,并且相信只有自己才能做得更好。

  理智型投资者在投资过程中更加注重获得长期收益,不会追求短期快速获利,他们对股票的买入价并不过分敏感,不会高估自己对交易机会的控制能力,但是他们厌恶风险,会坚持自己已经做出的决定。

  可见,理智型投资者大多都是市场的价值投资者和长线类交易者。

  第四,未来战士型投资者(在程大爷的文章中,我们可以看到,计算机算法系统中已经有了这一类投资者的雏形!)。麦克林关于三脑一体的发现,让我们清晰可见存在于股票市场的三类不同心智的投资者,即本能型、情感型和理智型投资者。

  是否会有将三脑有效贯通的全能型的投资者呢?他们像未来战士那样,在短线、中线和长线中转换自如,既玩得转投机,又深谙价值投资之道,既果断决策,又不跑出风控的边界……总之,他们是一群完美的投资者。

  人类的三脑相当于三个相互独立的生物计算机,每个都拥有各自的“智能”、记忆、情感和其他功能,这使得人脑好像是受三种不同的人在驱使着,让人的行为被分为无语言行为和语言行为。

  随着人工智能的飞速发展,人类已经尝试在三脑之外再加上一个“脑”——电脑,形成四脑一体的智能结构,从而联通三脑(程大爷瞎想:是否可以使用芯片植入人体,或者利用人脑的“意念”连接外部的计算机系统?),那么,未来战士型投资者就将成为金融市场中的“超人”。

  如果真的到了那个阶段,或许所有的金融市场都会变成完全有效市场,投机消失了,波动没有了,套利也消失了,连市场本身似乎也渐渐没有存在的必要了。

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